天富龙IPO悬疑：家族“钱规则”挑战A股，监管将如何抉择？

天富龙IPO悬疑：家族企业的“钱规则”与监管的“睁一只眼闭一只眼”？

2025年4月23日，扬州天富龙集团股份有限公司（以下简称“天富龙”）这艘看似要驶入资本市场黄金海域的航船，却面临着上市审核委员会的严峻审视。成立於2009年的天富龙，对外宣称自己是“高新技术企业”，主营业务是那些听起来高大上的“差别化涤纶短纤维”。可别被这光鲜的外表迷惑了，扒开来看，这公司在股权结构、资本运作，甚至最基本的内控合规上，都埋着不少地雷。

说白了，天富龙的IPO之路，与其说是技术创新驱动的典范，不如说是家族企业“钱规则”的一次大胆展示。它究竟是能顺利过关，还是会被监管部门毫不留情地挡在门外？我个人觉得，悬！悬就悬在，这公司把“家天下”那一套，玩得太溜了，已经到了无视现代企业治理结构的地步。如果这样的企业都能轻松上市，那A股市场是不是成了某些家族敛财的提款机了？

IPO前夜的“精准”分红：肥水不流外人田？

天富龙最让人看不顺眼的地方，莫过于其实控人在IPO前夕那令人咋舌的“精准”分红。就在上市的关键时刻，实控人夫妇先是从全资控股的威英化纤里掏出3个亿进行分红，紧接着，天富龙又用2.429亿元把这威英化纤给收购了。

这波操作下来，实控人夫妇轻轻松松将5.429亿元揣进了自己的腰包。这算盘打得，简直是妙到毫巅！这明摆着就是把上市当成圈钱的工具，把股民的利益当成垫脚石。监管部门要是对此睁一只眼闭一只眼，那才是对市场最大的不负责任！我甚至怀疑，这分红是不是早就计划好的？目的就是为了在IPO之前，先把能捞的钱都捞走，至于以后公司发展如何，跟他们还有多大关系？

股权结构：一言堂的“家族式”控制，现代企业制度的笑话？

天富龙的股权结构，简单粗暴地诠释了什么叫做“家族企业”。朱大庆、陈慧夫妇直接掌握着公司79.3%的股份，再加上他们侄子朱兴荣的14.6%，并通过一致行动协议牢牢控制着这部分股权的表决权，三人合计控制了高达93.9%的表决权！这意味着什么？意味着其他股东的声音，几乎可以忽略不计。

这种股权高度集中的情况，在家族企业里并不少见，但像天富龙这样，把“一言堂”发挥到极致的，还真不多见。说白了，这就是典型的“我说了算”，其他股东只是摆设。这样的公司，真的能有效监督管理层吗？真的能维护所有股东的利益吗？我对此深表怀疑。

董事会：傀儡董事充斥，独立董事是花瓶？

更让人觉得可笑的是天富龙的董事会。表面上看，9名董事，其中还有3名独立董事，似乎挺像那么回事。但仔细一看，这9名董事，全部由朱大庆、陈慧夫妇提名！这意味着什么？意味着这些董事，本质上就是实控人夫妇的“提线木偶”。

更讽刺的是，董事会里，朱大庆、朱兴荣、陈雪（实控人女儿）就占了三个席位，直接把董事会变成了“家庭会议”。这种家族式的控制，已经到了肆无忌惮的地步。所谓的独立董事，在这种情况下，还能发挥什么作用？恐怕只是花瓶而已，用来装点门面，应付监管部门的检查。我甚至怀疑，这些独立董事是不是连反对的勇气都没有？毕竟，谁也不想得罪公司的真正主人。

资产腾挪术：左手倒右手，空手套白狼？

天富龙的资本运作，颇有几分“空手套白狼”的味道。先是通过高额分红，把威英化纤的利润榨干，然后又以一个“公允”的价格，将这空壳公司卖给天富龙。这一进一出，钱进了实控人的口袋，风险却留给了上市公司和未来的股民。这种操作，简直就是把A股市场当成了自家后花园，想怎么玩就怎么玩。

更让人气愤的是，面对上交所的质疑，天富龙竟然还能振振有词地辩解，说收购价格是“公允”的，不存在损害公司利益的情况。这种睁眼说瞎话的本事，真是让人叹为观止。难道监管部门真的会相信这种鬼话吗？难道他们真的看不到这背后的猫腻吗？

威英化纤收购案：上交所的质疑，天富龙的“巧辩”

对于威英化纤的收购，上交所明显是嗅到了一丝不寻常的味道，所以才要求天富龙解释转让价款的公允性。而天富龙的解释，简直就是教科书级别的“巧辩”。他们声称，威英化纤在分红后，通过经营积累，使得年末净资产与收购价格相匹配，因此收购价格是合理的。

这种解释，看似有理有据，实则漏洞百出。难道仅仅靠几个月的经营，就能让一家被掏空的公司恢复元气？难道这几个月的经营利润，就能抵消之前被分走的3个亿？这简直是把监管部门当傻子！我敢打赌，这所谓的“经营积累”，肯定存在水分。说不定是为了应付监管，临时做出来的账目。

“中国好叔叔”的戏码：赠与背后的利益输送？

天富龙的招股书中，朱大庆赠与侄子朱兴荣3200万元出资款的事，简直是一出狗血剧。表面上是叔叔疼爱侄子，传承家族互助的传统，实则很可能隐藏着不可告人的利益输送。这种“中国好叔叔”的戏码，在资本市场上屡见不鲜，但像天富龙这样，演得如此拙劣的，还真不多见。

上交所显然也对这笔巨额赠与产生了怀疑，要求天富龙说明是否存在股份代持或其他利益安排。而天富龙的解释，更是让人觉得牵强附会。什么为了感谢兄长家庭在创业初期的帮助与支持，什么为了传承家族互帮互助的传统，这些说辞，简直是把人当成三岁小孩来糊弄。

股权“转进转出”：创业的幌子，掩盖了什么？

朱兴荣先是将持有的天富龙内饰10%的股权转让出去，然后又在短短9个月后，重新买回来，这种“转进转出”的操作，本身就让人觉得蹊跷。天富龙解释说，朱兴荣是为了创业才离开，后来又因为个人职业规划，才决定回到天富龙。这种解释，简直是漏洞百出。

如果朱兴荣真的是为了创业，为什么要这么快就放弃？难道创业这么容易，说放弃就放弃？而且，既然是重新加入公司，为什么还要以700万元的价格，重新买回之前的股权？这背后的真实原因，恐怕只有他们自己心里清楚。我怀疑，这所谓的创业，很可能只是一个幌子，用来掩盖某种不可告人的交易。

3200万赠与款：家族互助的“美谈”，还是监管盲区？

更让人觉得可疑的是，朱兴荣回购股权的资金，竟然大部分来自叔叔朱大庆的赠与。累计高达3200万元的赠与款，这可不是一笔小数目。天富龙解释说，这是因为朱大庆年青时受到兄长家庭的帮助与支持，为了感谢兄长家庭，所以才赠与朱兴荣出资款。这种解释，简直是让人哭笑不得。

难道仅仅是为了感谢当初的帮助，就要赠送几千万？难道这几千万的赠与，真的没有任何附加条件？我对此深表怀疑。我更倾向于认为，这笔赠与款，是朱大庆为了控制公司，而采取的一种手段。通过赠与股权，既能让朱兴荣死心塌地地为自己卖命，又能避免股权过于分散，从而牢牢掌握公司的控制权。

内控的“阿喀琉斯之踵”：虚开发票与财务乱象

天富龙的内控问题，简直就是“阿喀琉斯之踵”，稍微一碰，就可能引发巨大的危机。前采购部经理虚开发票被判刑，子公司转贷，通过个人账户代发年终奖，这些问题，暴露了天富龙在内控管理上的严重缺失。这样的企业，真的能保证财务数据的真实性和准确性吗？我对此深感担忧。

一个企业的内控，就像人体的免疫系统，如果免疫系统崩溃了，再强壮的人也会生病。天富龙的内控问题，不仅仅是简单的财务违规，更是对企业诚信的严重挑战。如果连最基本的合规都做不到，又怎么能让投资者相信，他们能够创造价值，回报股东？

前采购部经理的“前车之鉴”：内控缺失，谁之过？

前采购部经理张某乙参与虚开发票被判刑，这绝对是天富龙的一大污点。虽然张某乙是个人行为，但公司难道就没有责任吗？一个完善的内控体系，应该能够有效地防止此类事件的发生。然而，天富龙却让这样的事情发生了，这说明什么？说明他们的内控体系，根本就是形同虚设。

更可气的是，事发之后，天富龙并没有深刻反思，认真整改，而是轻描淡写地带过。这种态度，简直是对法律的漠视，对股民的不负责任。我甚至怀疑，这起虚开发票案件，是不是只是冰山一角？天富龙是不是还有其他更严重的违规行为，没有被曝光出来？

转贷与个人账户代发：无视规则，胆大妄为？

子公司转贷，通过个人账户代发年终奖，这些行为，更是让人瞠目结舌。转贷是国家明令禁止的，天富龙却敢顶风作案，这简直是胆大妄为。通过个人账户代发年终奖，更是违反了财务管理的基本规定，这不仅容易滋生腐败，还可能导致偷税漏税。

天富龙解释说，已经完善了相关制度，确保薪资计算及发放准确合规，并且自2022年起，未再出现使用个人银行账户代收代付的情况。但是，亡羊补牢，为时已晚。过去的错误，已经对公司造成了损害，也让投资者对公司的诚信产生了怀疑。

募资的“画饼”：圈钱的意图，能否掩盖企业的根本问题？

天富龙这次IPO，计划募集7.9亿元，用于三个项目：年产17万吨低熔点聚酯纤维建设项目、1万吨高弹力低熔点纤维建设项目以及研发中心建设项目。这些项目，听起来都很美好，都很有前景，但仔细一想，这会不会又是天富龙为了圈钱，而画的一个大饼？

毕竟，一个连内控都做不好的企业，一个家族式控制严重的企业，一个存在诸多财务乱象的企业，真的能把这些项目做好吗？真的能让这些项目，为投资者带来回报吗？我对此深表怀疑。我更倾向于认为，这些项目，只是天富龙为了上市，为了圈钱，而精心包装出来的故事。

真正决定一个企业价值的，不是它能讲出多么动听的故事，而是它能否脚踏实地，做好产品，诚信经营。而天富龙，恰恰在这些方面，都存在着严重的问题。即使它这次IPO成功了，我也对它的未来，持悲观态度。因为一个根基不稳的企业，终究难以走远。